Apa Pengaruh Pengumuman Laporan Keuangan Terhadap Pasar?

Selamat malam dan semangat pagi semuanya, saya sangat senang bisa sharing pengetahuan tentang keuangan dengan teman-teman...

Dalam pergerakan pasar beberapa minggu terakhir, banyak teman-taman yang dengan tajam berhasil mengamati satu fenomena penting. Dalam beberapa minggu hari terakhir, begitu banyak perusahaan-perusahaan yang tercatat secara serentak merilis laporan keuangan kuartalan mereka. Gelombang informasi ini langsung memengaruhi pergerakan jangka pendek di pasar saham.

Banyak saham-saham yang mengalami penurunan singkat pada sesi pagi ini, karna pasar sedang mencerna data laporan keuangan tersebut, namun kemudian dengan cepat kembali menguat. 

Bahwa pergerakan harga saham dalam jangka panjang, pada akhirnya tetap ditentukan oleh tren perkembangan ekonomi makro serta seberapa kuat “parit pelindung” atau keunggulan kompetitif dari masing-masing perusahaan. Logika ini tidak hanya berlaku di pasar saham, tetapi juga dapat diterapkan pada perubahan harga jangka panjang dari aset-aset lain seperti emas, Bitcoin, minyak mentah, maupun valuta asing.

Istilah parit pelindung saya ketahui dari mentor saya Pak Vincent. Namun, pandangan ini juga memunculkan beberapa pertanyaan dari teman-teman. Sebenarnya, seberapa penting informasi keuangan kuartalan dari sebuah perusahaan? 

Menanggapi pertanyaan tersebut, saya akan  sharing dan membedah secara mendalam makna dari laporan keuangan kuartalan serta data ekonomi makro. Tujuannya adalah untuk  membantu dalam memahami pasar dengan lebih jelas, sekaligus menemukan peluang investasi yang tersembunyi di dalamnya.

Pertama, mari kita fokuskan perhatian kita pada laporan keuangan perusahaan yang tercatat. Bagi setiap teman-teman yang ingin mengambil keputusan yang tepat di pasar modal, laporan keuangan perusahaan tercatat jelas merupakan peta navigasi yang tidak bisa diabaikan.

Sebagai semacam laporan kesehatan dari kinerja operasional perusahaan, laporan keuangan menyajikan data yang detail dan logika yg ketat. Melalui data-data itulah, kita bisa memahami performa utama dari operasional perusahaan serta melihat potensi pertumbuhan ke depannya.

Baik itu pendapatan, laba, aliran dana, maupun kondisi aset dan liabilitas seluruh indikator utama ini bukan hanya membantu kita menilai kondisi keuangan jangka pendek, tetapi juga menggambarkan posisi perusahaan dalam persaingan industri dan prospek pertumbuhan jangka panjangnya.

Lewat analisis yang mendalam terhadap laporan keuangan, kita dapat menyingkirkan kebisingan pasar dan benar-benar menemukan nilai yang sebenarnya dari sebuah perusahaan.

Kita harus pahami bahwa fungsi utama dari laporan keuangan adalah memberikan peluang bagi investor untuk mengintip secara langsung kondisi operasional suatu perusahaan. Oleh karna itu, setiap laporan keuangan pasti memuat data-data keuangan yang sangat krusial.

1.Pendapatan: mencerminkan skala operasional perusahaan dan seberapa besar permintaan pasar dalam periode tertentu.

2.Laba: menunjukkan kemampuan perusahaan dlm menghasilkan profit serta efektivitas pengendalian biayanya.

3.Aliran Dana: mengukur seberapa lancar aliran dana aktual perusahaan, yang pada akhirnya menentukan kemampuan perusahaan untuk membayar utang maupun melakukan reinvestasi.

4.Kondisi aset dan liabilitas: menggambarkan struktur keuangan perusahaan, serta memberikan sinyal adanya potensi risiko keuangan ataupun ruang pertumbuhan di masa depan.

Dan data-data ini bukan cuma rangkuman performa jangka pendek perusahaan, tapi juga bisa membantu kita menggali makna yang lebih dalam. Misalnya, jika sebuah perusahaan berhasil mencatatkan pertumbuhan pendapatan yang stabil selama beberapa kuartal berturut-turut, hal ini bisa menunjukkan bahwa produk atau layanan mereka memiliki daya saing yang kuat di pasar.

Sementara itu, perusahaan yang terus mencatat aliran dana positif umumnya memiliki kemampuan bertahan yang lebih baik saat menghadapi risiko, sekaligus memiliki fleksibilitas strategi yang lebih tinggi. Karna itu, lewat analisis laporan keuangan secara sistematis, kita bisa menilai apakah “parit pelindung” perusahaan benar-benar kokoh, memahami posisinya di dalam industri dan memprediksi potensi pertumbuhannya di masa depan.

Namun, hal yang perlu kita perhatikan di sini adalah bahwa laporan keuangan itu bukanlah satu bentuk tunggal. Secara umum, laporan keuangan terbagi menjadi 2 jenis utama: laporan kuartalan dan laporan tahunan. Keduanya memiliki karakteristik yang berbeda, baik dalam hal rentang waktu, isi yang diungkapkan, maupun dampaknya terhadap pasar.

Laporan kuartalan mencatat performa operasional perusahaan selama 3 bulan terakhir dan biasanya dirilis pada bulan berikutnya atau 2 bulan setelah akhir kuartal, yaitu setelah Maret, Juni, September, dan Desember. Nilai utama dari laporan kuartalan terletak pada frekuensi dan ketepatan waktunya yang tinggi, sehingga memungkinkan kita untuk dengan cepat memahami kondisi terbaru dari perusahaan.

Contohnya, jika sebuah perusahaan makanan dan minuman menunjukkan lonjakan harga jual dalam laporan kuartal terbarunya, itu bisa menjadi sinyal awal bahwa permintaan di sektor makanan mulai meningkat tajam. Sebaliknya, bila dalam laporan kuartalan sebuah perusahaan ritel terlihat adanya penumpukan persediaan barang, maka itu bisa menjadi pertanda bahwa mereka sedang menghadapi pelemahan permintaan atau bahkan persoalan di rantai pasok.

Selain itu, karna laporan kuartalan dirilis dengan frekuensi yang cukup tinggi, pasar pun cenderung memberikan respons yang lebih sensitif terhadapnya. Perusahaan yang kinerjanya jauh melebihi ekspektasi bisa memicu kenaikan harga saham secara cepat, sedangkan perusahaan yang hasilnya di bawah harapan bisa langsung mendapatkan tekanan jual dari pasar. Misalnya ini pengalaman salah satu saham kode emiten SGER pada laporan kuartal 2 di tahun 2023, saham ini langsung mengalami lonjakan yang sangat tajam.

Namun kita harus waspada terhadap keterbatasan laporan kuartalan yang bersifat tunggal. Soalnya, data jangka pendek seringkali dipengaruhi oleh faktor musiman, biaya 1 kali, atau fluktuasi pasar, sehingga tidak selalu mampu mencerminkan tren jangka panjang secara utuh. 

Maka dalam menganalisis laporan kuartalan, hendaknya selalu menggabungkannya dengan kinerja dari beberapa kuartal sebelumnya, serta memperhatikan konsistensi perubahan indikator-indikator utama seperti pendapatan dan labanya. Hanya dengan pendekatan seperti inilah kita baru bisa menilai secara lebih akurat apakah operasional perusahaan benar-benar stabil.

Jika dibandingkan dengan sudut pandang jangka pendek dari laporan kuartalan, laporan tahunan justru memberikan rangkuman menyeluruh atas operasional perusahaan selama 12 bulan terakhir, yaitu sepanjang 1 tahun fiskal. Laporan tahunan biasanya dirilis pada kuartal pertama atau awal kuartal kedua di tahun berikutnya.

Isi dari laporan tahunan jauh lebih komprehensif. Selain memuat data keuangan, laporan ini juga punya 1 ciri-ciri penting lainnya, yaitu sifatnya yang strategis ke depan. Manajemen biasanya akan memanfaatkan laporan tahunan untuk menjelaskan keunggulan kompetitif utama perusahaan, arah investasi riset dan pengembangan, rencana ekspansi pasar, serta menyampaikan berbagai informasi non-keuangan seperti potensi risiko yg dihadapi.

Semua informasi ini memberikan kita sudut pandang yang lebih luas, sehingga kita bisa memahami bagaimana posisi perusahaan di tengah lingkungan ekonomi makro dan dinamika industri tempat mereka beroperasi.

Oleh karna itu, dalam ranah investasi berbasis nilai, pentingnya laporan keuangan benar-benar tidak bisa disepelekan. Banyak investor besar dengan dana kuat biasanya akan memilih untuk melakukan riset langsung ke lapangan, seperti berdiskusi dengan manajemen perusahaan atau mengunjungi fasilitas produksi untuk mendapatkan informasi langsung dari sumbernya.

Namun bagi investor ritel, langkah seperti itu seringkali sulit dilakukan karena keterbatasan waktu, sumber daya, maupun pengetahuan teknis. Di sinilah laporan keuangan memainkan peran penting, memberikan kita jalan pintas untuk memahami operasional perusahaan secara mendalam tanpa perlu terjun langsung ke lokasi.

Dengan membaca dan menganalisis laporan keuangan secara cermat, investor ritel tetap bisa memahami kondisi inti operasional perusahaan, menilai keunggulan kompetitifnya, dan menemukan saham unggulan yang masih dihargai terlalu rendah di pasar.

Karna dalam jangka panjang, harga saham sebuah perusahaan pasti akan berkaitan erat dengan kemampuan mereka dalam mencetak laba. Perusahaan yang mampu menciptakan profit secara konsisten dan memiliki “parit pelindung” yang kuat, biasanya harga sahamnya akan naik secara bertahap seiring dengan pertumbuhan kinerjanya.

Hal ini berarti, meskipun kita tidak memiliki kondisi untuk melakukan riset langsung ke lapangan, tapi investor ritel tetap bisa setup strategi investasi yang rasional lewat analisis laporan keuangan, dipadukan dengan respon harga pasar. Dengan pendekatan seperti ini, kita tetap bisa meraih hasil yang optimal di pasar.

Seperti yang selalu ditekankan oleh Warren Buffett, inti dari investasi adalah memahami secara mendalam bisnis yang kita beli dan mencari perusahaan unggulan yang mampu mencetak laba selama bertahun-tahun secara berkelanjutan. Dan titik awal dari proses itu adalah laporan keuangan itu sendiri.

Tentu aja, saya paham bahwa setiap kali kita membahas soal laporan keuangan, banyak teman-teman yang langsung merasa enggan untuk mendekatinya. Puluhan halaman laporan, istilah keuangan yang rumit, ditambah lagi tabel data yang terlihat sangat kompleks sering kali membuat kita bingung harus mulai dari mana.

Sebagian teman-teman bahkan merasa bahwa laporan keuangan itu terlalu teknis dan hanya bisa dipahami oleh orang-orang yang punya latar belakang akuntansi atau keuangan. Ada juga yang khawatir karena merasa benar-benar tidak punya pengetahuan soal keuangan, sehingga ragu bisa menemukan informasi yang berguna dari laporan tersebut.

Kalau kalian punya kekhawatiran seperti itu, saya ingin tegaskan satu hal, kekhawatiran ini sepenuhnya tidak perlu. Analisis laporan keuangan sama sekali tidak serumit yang dibayangkan. Asalkan kita menguasai cara pandang dan metode yang tepat, siapapun bisa mulai memahaminya dengan mudah dan perlahan-lahan jadi terbiasa.

Bagi sebagian besar investor, kalian hanya perlu fokus pada 4 indikator utama, yaitu pendapatan, laba, aliran dana, dan kondisi aset-liabilitas. 4 indikator ini aja sebenarnya sudah cukup untuk memenuhi kebutuhan dasar dalam pengambilan keputusan investasi. Kita bisa degan cepat menilai apakah sebuah perusahaan berada dalam kondisi operasional yang sehat dan punya potensi pertumbuhan ke depannya.

Bahkan jika kita tidak punya latar belakang keuangan sama sekali, lewat performa langsung dari keempat indikator ini, kita tetap bisa membedakan apakah sebuah perusahaan adalah saham potensial yang sedang tumbuh dengan stabil atau justru sinyal bahaya dari perusahaan yang mulai tergelincir ke dalam masalah.

Indikator-indikator ini bisa kita anggap sebagai “tanda vital” perusahaan yang dengan cara paling simpel namun paling kuat, mampu menunjukkan nilai utama dan prospek masa depan dari perusahaan tersebut.

Mari kita bayangkan 2 skenario perusahaan yang benar-benar berbeda. Misalnya, ka,mu membuka laporan keuangan sebuah perusahaan, lalu menemukan data seperti ini:

Pendapatan: Dalam 3 kuartal terakhir, pendapatannya tumbuh sebesar 5%-10% secara tahunan, menunjukkan bahwa permintaan terhadap produk mereka masih sangat tinggi.

Laba: Laba bersih meningkat secara stabil, sementara margin laba kotor naik dari 35% tahun lalu menjadi 38% tahun ini. Ini menandakan perusahaan makin mampu mengendalikan biaya dan memiliki kekuatan tawar yang semakin baik.

Aliran Dana: Aliran dana bebas sangat sehat, memberikan ruang yg cukup bagi perusahaan untuk berinvestasi pada proyek-proyek baru maupun membagikan dividen ke pemegang saham.

Kondisi Aset-Liabilitas: Rasio utang berada di kisaran 40%, lebih rendah dibandingkan rata-rata industri, mencerminkan struktur keuangan yang kokoh dan konservatif.

Saya yakin, bahkan jika kita benar-benar tidak punya latar belakang soal istilah keuangan sekalipun, saat melihat kombinasi data seperti ini, kamu pasti bisa langsung merasakan bahwa perusahaan tersebut punya potensi pertumbuhan yang sangat kuat.

Pertumbuhan pendapatan dan laba yang berkelanjutan menunjukkan bahwa model bisnisnya sehat dan daya saingnya di pasar sangat solid. Aliran dana yg melimpah bukan hanya menandakan bahwa perusahaan mampu menghasilkan uang, tapi juga bisa mempertahankan dan mengelola uang tersebut degan baik. 

Sementara itu, proporsi utang yang wajar makin memperkecil risiko keuangan. Perusahaan seperti ini jelas menjadi incaran yang ideal bagi investor berbasis nilai dan sudah sepantasnya untuk kita memberikan perhatian yang lebih dan analisis yang lebih lanjut.

Nah, sebaliknya, kalau kamu membuka laporan keuangan sebuah perusahaan dan menemukan ciri-ciri seperti ini:

Pendapatan: Dalam 2 kuartal terakhir, pendapatan turun 10% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, menunjukkan bahwa permintaan pasar mulai melemah atau pangsa pasarnya mulai direbut oleh pesaing.

Laba: Laba bersih anjlok drastis, bahkan mulai mencatatkan kerugian. Margin laba kotor turun dari 30% menjadi hanya 15%, yg menandakan tekanan biaya semakin berat atau kemampuan menetapkan harganya mulai menurun.

Aliran Dana: Aliran dana bebas bernilai negatif, dan cadangan dana perusahaan turun hingga 30% dalam setahun terakhir, memberikan sinyal bahwa perusahaan berpotensi mengalami krisis likuiditas.

Kondisi Aset-Liabilitas: Rasio utang melonjak hingga 80%, dgn proporsi utang jangka pendek yg tinggi, yg berarti tekanan pembayaran utang dalam waktu dekat sangat besar.

Laporan keuangan seperti ini jelas menjadi tanda peringatan yang serius. Penurunan tajam pada pendapatan dan laba bisa jadi mencerminkan masalah internal dalam operasional perusahaan atau bahkan memburuknya kondisi di sektor industrinya secara keseluruhan.

Aliran dana yg negatif ditambah rasio utang yang terlalu tinggi semakin memperbesar risiko keuangan perusahaan. Meskipun harga sahamnya tampak murah, memburuknya fundamental seperti ini justru bisa menjadi sinyal akan adanya potensi penurunan yang lebih dalam di masa depan. Dalam kondisi seperti ini, langkah yang bijak adalah bersikap sangat hati-hati dan sebaiknya menghindari dulu perusahaan semacam ini.

Tentu aja, masih ada satu hal penting yang benar-benar perlu saya tekankan secara khusus, bahwa informasi keuangan perusahaan memiliki keterbatasan dalam hal ketepatan waktu. Baik itu laporan kuartalan maupun laporan tahunan, keduanya biasanya baru dirilis beberapa waktu setelah akhir periode laporan, sehingga yang tercermin hanyalah kondisi kinerja masa lalu perusahaan, bukan situasi keuangan secara real time.

Untuk peristiwa mendadak atau perubahan cepat di pasar, laporan keuangan sering kali memberikan respons yang terlambat dan karna itu, tidak selalu bisa dijadikan acuan tunggal utk pengambilan keputusan secara langsung dan cepat. Namun, hal ini sama sekali tidak mengurangi nilai analisis laporan keuangan. Justru sebaliknya dengan menggabungkan tren jangka panjang dari laporan keuangan dengan pergerakan pasar terkini, kita bisa mendapatkan gambaran yang lebih menyeluruh tentang nilai intrinsik dan potensi masa depan perusahaan.

 

Meskipun dampak laporan keuangan terhadap pasar dalam jangka pendek bisa terasa kuat, tapi arah pergerakan harga saham dalam jangka panjang pada akhirnya tetap bergantung pada kemampuan perusahaan mencetak laba secara berkelanjutan dan arah strategis pengembangannya.

Contohnya, saat ini kurs mata uang negara kita sedang mengalami apresiasi yang cukup cepat. Kondisi ini bisa menekan laba bersih perusahaan-perusahaan yang sangat bergantung pada ekspor, karena pendapatan dari luar negeri yang dikonversi ke mata uang domestik akan mengalami penyusutan nilainya.

Namun dampak ini baru akan terlihat dalam laporan keuangan berikutnya, yang berarti paling cepat baru bisa tercermin dalam 3 bulan ke depan saat laporan kuartal dirilis. Atau misalnya, harga minyak sawit mentah tiba-tiba naik atau turun tajam dalam jangka pendek. Hal ini pasti langsung memengaruhi biaya bahan baku atau kemampuan profit perusahaan-perusahaan yang bergerak di sektor tersebut. Tapi lagi-lagi, perubahan semacam ini tidak akan langsung muncul di laporan keuangan saat ini.

Keterlambatan waktu seperti inilah yg menjadi salah satu batasan laporan keuangan dalam menangkap pergerakan pasar yang bersifat mendadak. Oleh karena itu, kita perlu menggabungkan laporan keuangan dengan sumber informasi lain agar bisa membuat penilaian yang lebih menyeluruh dan akurat.

Meskipun laporan keuangan bersifat terlambat dalam hal waktu, tapi dampaknya terhadap pasar dalam jangka pendek tetap sangat signifikan. Satu laporan yang kinerjanya jauh melampaui ekspektasi bisa langsung membangkitkan antusiasme pasar, mendorong aliran dana masuk dan memicu kenaikan harga saham. Sebaliknya, laporan yang hasilnya lebih buruk dari yang diharapkan bisa langsung memicu tekanan jual dan menyebabkan harga saham jatuh dalam waktu singkat.

Namun dampak jangka pendek yg bersifat temporer memang bisa memicu fluktuasi harga saham. Tapi arah pergerakan harga saham dalam jangka panjang tetap ditentukan oleh kekuatan fundamental perusahaan itu sendiri.

Perusahaan unggulan yang mampu mencetak laba secara konsisten pada akhirnya akan tampil menonjol, sedangkan perusahaan yang kinerjanya terus memburuk todak akan mampu lari dari kenyataan bahwa harganya akan kembali mencerminkan nilai wajarnya. 

Laporan keuangan membantu kita memverifikasi apakah keunggulan kompetitif perusahaan benar-benar bertahan, sementara data makro memberikan gambaran besar tentang arah dan kondisi lingkungan ekonomi secara keseluruhan. Jadi dalam praktik investasi kita ke depannya, baik kalian fokus pada saham maupun pada aset-aset lainnya, kalian harus benar-benar bisa membedakan apa faktor utama yang menentukan kenaikan harga jangka panjang dan apa aja faktor yang hanya berdampak sementara dalam jangka pendek.

Kalau arah harga jangka panjangnya adalah naik, maka ketika terjadi penurunan akibat gangguan jangka pendek, itu justru jadi peluang kita untuk masuk dan beli di harga bawah. Tapi sebaliknya, jika arah harga jangka panjangnya turun, maka walaupun ada kenaikan cepat dlm jangka pendek karna sentimen sesaat, kita tidak boleh terbawa optimisme yang keliru dan ikut masuk secara gegabah. Hal seperti ini bisa membuat kita terjebak di posisi rugi dan membuat kerugian terus membesar.

Ok, terima kasih dan good luck!

Nb: Disclaimer On, bukan ajakan beli atau jual, hanya edukasi dan sharing pengetahuan, keputusan dan resiko investasi tetap berada pada diri anda sendiri.